中泰策略：反弹买什么？新基建、新消费和生物安全法

　　来源 中泰证券

　　全球疫情拐点后风险偏好提升将是2020Q2权益市场的主旋律

　　核心结论

　　1）疫情的拐点将是本轮调整的低点，我们需要观察三个指标：各国是否采取了强有力控制疫情的措施，特效药的出现，疫苗的出现。

　　2）“新冠疫情”冲击下，本轮美股出现大幅回调，年初至今最大跌幅超过30%，我们认为是已趋于极值的杠杆资金集中“踩踏”产生的流动性危机，随着美联储“无限量”提供流动性政策的出台，美股流动性危机得到解除，但拐点还需观察疫情的变化。

　　3）随着美股流动性危机的解除，全球风险偏好有望从极度悲观的预期逐步回升，这也为二季度全球市场包括国内A股在内的资本市场反弹提供了可能性。

　　4）站在国内的角度看，支撑A股二季度反弹的因素主要有：第一，未来1至2周主要欧美国家疫情将迎拐点，各国出台力度空前的经济救助政策应对危机，这两者共同推动全球风险偏好提升；第二，3月27日政治局会议明确提出，要确保实现全面建成小康社会目标，预计我国将进一步加大宏观政策调节实施力度，随着二季度深化改革领域的继续推进，A 股市场风险偏好也会随之提升。

　　5）站在3月底看，主要市场指数和行业指数估值处于历史较低水平，部分指数估值已接近历史底部时的估值水平。A股市场并不算贵，且随着无风险利率下行和风险偏好提升，估值水平有系统性提升的可能性。

　　6）风格上，我们更加偏好于时代硬科技（新基建）和世代新消费作为“进攻”方向。

　　7）二季度主题投资机会凸显，建议关注生物安全法（医药、计算机、农业及食品安全）主题投资机会。

　　风险提示：经济增速不及预期风险，疫情扩散超预期，政策收紧降低市场风险偏好。